A股創新低後“V形”反彈,“春季躁動”只會遲到不會缺席?

A股創新低後“V形”反彈,“春季躁動”只會遲到不會缺席?

2024年1月16日下午,上證指數一度創出近三年調整行情的新低2861點,隨後觸底強力”V形”反彈,盤後不少投資者則熱切期盼着一個更大的”V形”。

“大家都知道現在估值便宜,但就是不知道有沒有更便宜的時候。”2024年1月16日下午上證指數創出新低,跌破了2022年4月27日的2863點,有資深市場人士作出上述評價。

第一財經採訪的多位資深業內人士認爲,A股歷史上來看,新年前後都大概率出現”變盤”,春節前如果有明顯”探底”的情況,預計”春季躁動”並不會缺席,只是推遲一段時間,或許農曆新年假期後全面開啓。

開年表現不佳或跌出加倉良機

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1月15日,2024年首月降息落空,1月MLF”量增價平”續作,降準降息仍需等待。爲維護銀行體系流動性合理充裕,央行開展了890億元公開市場逆回購操作和9950億元中期借貸便利(MLF)操作,利率分別維持1.8%和2.5%不變。由於本月有7790億元MLF到期,MLF繼續實現”量增價平”續作。

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1月16日,經歷過2861點新低後,A股出現”V形”反彈,三大股指集體收漲,上證指數報收2893.99點,漲0.27%,深證成指報收8992.07點,漲0.31%,創業板指報收1752.23點,漲0.38%,兩市成交6848億元。

奶酪基金投資經理潘俊向第一財經記者表示,2024年開年A股表現不佳,主要是市場對經濟復甦預期相對悲觀,採取保守投資策略抱團高股息板塊。目前投資者無法對市場短期走勢進行精確的預判,但在市場悲觀的階段反而是投資佈局或逐步加倉的良好時機。

潘俊認爲,基於國家增發萬億國債打開赤字空間,2024年美國開始進入降息週期等宏觀因素,增量資金有望加入迴流市場,對於機構持倉比例以及估值歷史分位處於較低水平,但基本面依舊良好的板塊和標的,應當着重關注。

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提到此前市場繼續調整,玄甲基金CEO林佳義認爲,部分數據在12月驗證繼續螺旋向下,市場繼續處於下行、出清週期,市場基於此重新下修預期,資產價格繼續下跌。近期高股息受到追捧,由於有一定資金完成了定價,但很多投資人需要納稅,高股息板塊的性價比已經不高。

信達證券策略分析師樊繼拓認爲,最近三年權益投資賺錢效應減弱,投資者對長期經濟、產業和權益投資較爲迷茫,類似情況上一次應該是2012年底,連續三年指數不漲的情況也是類似。2012年金融創新大會、IPO暫停都扭轉了股市供需,跟當前情況類似。高股息策略歷史上並不是投資的主流策略,其超額收益大多會出現在調整行情當中,大部分情況下,調整一旦結束,紅利指數的超額收益均會開始走弱。

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鑫鼎基金首席經濟學家胡宇認爲,預期2861點可能就是底部,A股探底回升,實際上指數跌無可跌,2850附近是”鐵底”。銀行股充當市場的抗跌板塊,提前走出了上漲行情,不可忽視其均值迴歸的機會。從歷史對比來看,破淨股和高股息板塊類似於2014年滬指2000點位置,隨着2023年至2024年上證指數在2900點以下反覆築底,一波行情隨時可能出現,現在的情況就是需要”越跌越買”。

“春季躁動”只會遲到不會缺席?

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A股歷史上,跨年到農曆春節前後的時間內,往往會出現明顯”變盤”,”V形”反彈或者”A形”轉跌的轉折行情都比較常見。

新年前後”V形”反彈的情況,最近的則是2022年12月23日觸底3031點之後(更早的底部是2022年10月31日的2885點),大盤繼續上攻,直到2023年5月9日中國銀行、農業銀行、中國移動、中國電信等創出歷史新高,上證指數一度衝破3400點,不過隨後市場開始連續八個月下跌。

其他跨年”V形”反彈行情的轉折點,更多發生在春節前:2019年1月4日觸底2440點之後,2月春節假期後市場開始了加速上漲;更早的時候,2015年、2016年、2017年A股都出現過春節前見階段性底部,隨後”V形”反彈的行情,並且都處於當時的牛市行情期間,其中2016年和2019年則宣告了一輪新的牛市開啓;2011年1月底開啓”V形反彈”的春季攻勢後,A股連漲三個月。

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“A型”轉跌的跨年行情也並不罕見,但往往出現在市場狂熱上漲後。比如2021年底市場再次強勢上漲之後,2021年12月13日觸及3709點,新能源等板塊創出歷史新高,帶領大盤繼續向好,2022年春節前就開始了下跌模式,並且到2022年4月27日2863點見底;2021年2月18日春節假期後,經歷了基金銷售熱潮,節後出現了明顯調整。類似的2020年、2018年春節後都有類似市場大跌的情況,上述這些年份都是春節前後明顯”變盤”。2012年底的藍籌股連續兩個月大漲之後,部分個股創出歷史新高,2013年春節後則轉跌,大盤在2013年6月”錢荒”期間創出新低。

這一次,連跌超過8個月之後,上證指數累計下跌超過550點,投資者依然在迷惘之中,如果按照2021年2月藍籌股全面調整開始,A股全面調整已經近三年,而歷史上最長的下跌是2001年6月到2005年5月累計四年時間。

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就短期而言,這次A股還有沒有”變盤”的”V形”反彈行情?”春季躁動”是否只會遲到而不會缺席?

廣州一位私募人士向第一財經稱,接下來市場的重要關注點,將會轉移到上市公司的全年業績預告,以及即將公佈的各行業營運和經濟數據。考慮到市場此前比較悲觀,如果接下來數據不是預期那麼差的話,這種預期差將會是跨年行情的主要動力。

華金證券策略分析師鄧利軍表示,春季行情開啓多源於流動性和政策寬鬆,結束可能受基本面、流動性等邊際轉弱影響。比如2012年12月中央經濟工作會議強調經濟發展,2015年2月央行降準降息,2019年1月央行降準,2020年12月中央經濟工作會議定調”不急轉彎”,2022年底疫情防控優化措施落地且地產”三箭齊發”。鄧利軍認爲,春季行情結束多因基本面、流動性等邊際轉弱所致,如:2011年4月央行提準加息、油價大幅上行緊縮預期上升,2012年3月地產調控政策未放鬆且基本面轉弱,2023年4月疫後復甦告一段落且美聯儲持續加息。

鄧利軍預計,今年春季行情可能延後開啓和結束:一是經濟和盈利修復偏弱,基本面的邊際改善需要更多的時間;二是海外流動性寬鬆預期反覆,國內寬鬆可能延後到春節前後;三是基金、外資等調倉由去年底延後至今年初,對春季行情開啓和結束節奏有影響。不過”春季躁動”大概率依然存在:一是一季度基本面大概率延續修復趨勢,主要是庫存週期和盈利週期已經見底,二是一季度流動性大概率邊際寬鬆,三是當前估值和情緒處於歷史低位。

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值班編輯:高莉珊

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